上周，中国央行公开市场净投放1200亿元人民币，创四个月内单周新高。在宏观经济“托底”思维指导下，各项微刺激政策料将渐显成效，业内人士普遍预计，货币政策暂无变动必要，稳健略偏宽松基调应会延续。

公告显示，央行上周仅进行了28天期正回购操作，周四和周二各为300亿元及350亿元人民币，中标利率维持4.0%不变；而本周到期资金累计为1,850亿元，均为正回购。

路透社引述招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示：

上周净投放量较大，“主要是应对财政缴款压力，不代表特别大的政策转向信号。”

在诸多微刺激政策出台后，二三季度宏观经济企稳的概率较大，货币政策中期来看，“不大可能要调整，应该是维持现状。”

央行对于流动性管理的手段和经验日益娴熟，在正逆回购、SLO(短期流动性调节工具)、SLF等诸多工具作用下，流动性再次趋势性转紧概率不大。

广发银行金融市场部高级交易员颜岩认为：

上周市场面临月度缴税压力，后续年度缴税及半年末时点的考验将至，市场资金可能再度紧张，“央行可能也看到(银行)超储率有点变化，所以提前应对一下，市场现在还蛮宽松的。

然而，路透社另引述北京一大型银行交易员预计，近期金融机构超额储备并不充裕，月末缴税估计5000亿元，可能对资金面有很大影响，不排除央行会适时重启逆回购与SLF(常备借贷便利)。

根据税法，年度结束后的五个月内，企业需要向税务机关报送全年终审报表，并清缴上年度所得税，多退少补。目前正值终审报表上缴的最后时段。

中国人民银行一季度货币政策执行报告数据显示，3月末金融机构超额准备金率为1.8%。按季度末时点统计，该数值创下2011年底以来新低。

此前华尔街见闻网站曾报道，中国5月汇丰制造业PMI初值大幅回升至49.7的五个月新高。制造业显现些许企稳迹象，显然和近期政府推出的微刺激举措有关。

国泰君安在最新研究报告中提到，未来政策面将逐步转向“促改革”，对总体政策的悲观预期将被扭转，预计5-10月是中国改革政策出台的密集期。

至于上周三下午出现的央行通过再贷款向国开行和建行投放3000亿-5000亿资金的传言，虽未得到证实，但央行方面也未否认。详见《 央行悄然大宽松 再贷款规模相当于降准45个基点》业内人士分析称，这可能也是有针对性，比如专门用于针对棚户区改造等，这样的政策传导时间短，而原来大规模降准政策传导慢，且难以确定资金流向。

来源： 最新纺织

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