年初以来中国经济增长放缓势头愈发明显，外界对于央行采取措施提振经济的预期慢慢抬头。周二有外媒援引消息人士指出，如果经济成长进一步放缓，即如果经济增速降至7.5%之下，滑向7.0%，中国央行将调降银行的存款准备金比率。　

不过大智慧通讯社对兴业银行、国泰君安等多家银行和券商机构的调查显示，多数受访机构认为当前流动性已经宽松，尽管年初经济增长较为疲软，但存在季节性因素等噪音影响，央行对经济趋势仍会观察一段时间，因此短期内降准可能性较小。

交通银行金融研究中心研究员徐博表示，无论是制造业采购经理人指数（PMI）、生产者物价指数（PPI），还是信贷数据，都表明经济走势较弱。但是短期内降准的可能性还是比较小，央行可能还会观察一段时间，如果一季度经济数据比较糟糕的话，二季度降准的可能性会比较大。　

徐博称：“当前并不是处在一个降准的好时期，一方面央行前一段时间的收紧使得商业银行改善流动性管理；另一方面，从央行的公开市场操作来看，央行收紧流动性的力度较小，银行间利率处在一个很低的位置。在如此宽裕的流动性条件下，没有降准的必要性。”

年初以来，银行间流动性从去年持续紧张的态势中彻底扭转，尽管央行持续在公开市场上开展正回购回笼资金，但力度温和。具有代表性的隔夜和7天资金利率一降再降，并维持低位震荡。　　

截至周三午盘，中国银行间隔夜质押式回购加权平均利率报1.8909%，昨日报1.8306%；7天回购加权利率报2.2179%，昨日报2.2596%。

东莞银行间金融市场部分析师陈龙表示：“现在已经很宽松了，衰退性宽松是需求出问题，而当前资金面的宽松已经在货币层面做到了需求刺激，进一步刺激效果很小。除非中央放缓改革转型的步伐，让位于投资拉动经济增长，否则降准只会带来金融上虚假繁荣，对于实体经济没有什么帮助。”　　

陈龙指出，宏观需求是结构性问题，一方面是产能过剩和大量的落后无竞争力的产能产业，另一方面是收入分配、社会保障、人力资源等严重落后于宏观转型的需要。刺激需求方式很多，在当前宏观环境下，货币刺激则意味着转型阶段性失败。　　

深圳某券商宏观分析师也指出，资金面相当宽松，用降准来进一步释放流动性的必要性基本没有。2月金融数据出现弱化，主要来自于贷存比限制和银行对非标调整，都不是基础货币不足引起的。从新一届政府的政策取向来看，央行也应不会走经济差就放流动性的老路，维持中性政策应是更大概率的事件。　　

然而市场上也有不同声音。海通证券认为，2月份社会融资规模大降，经济和通胀下行，货币政策趋松，加之巨额逆差出现和汇率贬值，降准已经不远。　　

海通证券首席宏观分析师姜超表示：“我们观察到，以往每次民币贬值时均伴随着降准，08年贬值领先降准，而12年降准领先贬值，意味着人民币贬值往往与宽松货币相伴。”　　

“究其根源，还是在于蒙代尔三元不可能理论，央行在利率、汇率以及资本自由流动中只能选择两个，由于中国资本项目的管制已经千疮百孔，意味着央行在利率和汇率中往往只能选定一个，另一个就相应决定了。”姜超称。　

此前公布的多项数据表明，当前中国经济存在较大的下行压力，一季度经济增速下滑已成市场普遍共识。

中国2月官方制造业PMI(采购经理人指数)为50.2，创出8个月新低；与此同时，汇丰银行公布的中国2月份制造业PMI终值为48.5，低于1月终值49.5，为去年7月以来最低水平。　　

国家统计局日前发布的数据显示，2月份PPI同比下跌2%，跌幅较上月进一步扩大，创下近7个月以来最低水平，而环比跌幅也较上月更深。迄今，PPI同比已经连续两年保持负增长。此外，2月CPI同比上涨2.0%，较上月回落0.5个百分点，创去年2月以来的新低。通胀压力有限为央行未来潜在的政策刺激提供更多空间。

目前，我国大型金融机构存款准备金率为20%。

中国央行最近一次降准要追溯到2012年。央行宣布从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调后，我国大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。

来源： 最新纺织

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