虽然男装年报业绩喜人，但多数从业人士均认为，上半年的好成绩在下半年不一定能得以延续，甚至有行业观察者表示，“纺织业上半年的销量某种程度上可视为服装上半年的生产量。虽然品牌服装对秋冬产品订货额讳莫如深，甚至不少表示仍平稳增长，但我们从骤减的上游纺织企业业绩中可窥一斑。”

在纺织服装业业绩分化的背后是一连串尚未完全显性化的隐忧：减速的渠道增长以及沉重的库存包袱。这一切似乎昭示着：近10年热火朝天的纺织服装行业，正在遭遇寒冬，企业在下半年将面临更大的压力。

扩张速度放缓

在此次披露的男装半年报中，有一个数据值得关注：减速的渠道拓张。集体减缓终端的扩张速度，这昭示着即使是上市品牌男装，日子其实也不好过。

“其实有不少企业在今年都加大了开店的支持力度，很多往年根本不可能出现的扶持政策，诸如货架全送、房租补贴等政策在今年成为了必备药方，但其实，依旧收效甚微。另一方面，整改关掉的不良店铺也拉低了渠道的净增长量。”业内服装高管张先生表示，经济环境和库存高压令加盟商损失惨重。

据悉，上半年，七匹狼关闭了80家左右业绩不佳的蓝标及童装店铺，店铺只净增了5家至3981家；九牧王终端也只净增了67家，达到了3207家；利郎主品牌和子品牌上半年分别净增81家和37家。

利郎表示，将审慎地按市场情况调节开店节奏，降低在不稳定的经济情况下店铺扩张带来的风险，全年净开店目标调整为200至250家，年初预定的目标为250至300家。而张先生则预测，一般而言这几个一线男装的渠道扩张一年一般在300家以上，今年将平均至少少开100家。而当然这只是领先的一线男装品牌的情况。

“今年的订单比去年同期至少减少了50%。”一家为品牌男装做配套的货架厂企业主透露的数据，从侧面反映品牌男装今年在渠道扩建方面颇为谨慎。

同样，上游企业也在减缓扩张步伐。

浔兴股份根据最新形势对原定的再融资预案进行了调整，将原来的拉链改扩建项目调整为纯粹的技改项目，保留原有的营销网点扩张项目及研发项目。与此同时，福兴拉链的扩产计划也停止。

“我们分析，下半年整个行业面临的市场情况会持续严峻，没有订单需求，原有产能都不能完全释放，如果盲目再投入只会增加企业压力。”福兴拉链总经理王金德解释道。

库存依旧是高压

年报中另一个值得关注的数据，是存货周转天数的小幅上涨。

在经营指标上，上半年九牧王库存为6.2亿元，相比去年同期增长39%，存货周转天数为239天，较去年同期192天有所上升；上半年利郎的平均存货周转天数同比也增加10天；截至6月30日，七匹狼存货金额为4.92亿元，但与去年同期相比增20%，存货占营收的比重达到33%，且存货周转率为1.48，低于2011年底的3.31，显示存货周转速度也降低了。

自去年四季度的暖冬开始，库存一直是服装行业悬在头上的一把刀，这挥之不去的阴霾一直延续到了今年上半年。半年报透露的上半年存货周转天数，普遍小幅上升。而存货周转天数正是库存的一个重要指标。

虽然，存货并不直接体现在当季的业绩上，但是，即使库存都在渠道上，服装品牌其实也难逃劫难。“如果说，库存当季压伤的只是渠道，那么一年之后，要收拾残局的依旧是品牌企业，因为加盟商的订货信心，就是服装品牌未来的业绩。”林先生表示。

为此，不少企业正纷纷通过各种渠道缓解库存。受库存之累，今年的本土服装品牌提前进入打折促销季，将往年夏装新品打折的时节提前了将近一个月。

“事实上，今年春夏季的打折只是去年那个惨淡冬天的延续。从去年年底，企业预见了反常天气及不景气经济，从而拉开打折的序幕，打折自此就刹不住车了。”本土一品牌营销总监李先生透露，这场“去库存化”的运动战线或将拉至下半年。

培育“利润”产品

总结回顾上半年的经营情况，百宏实业分析，其差别化涤纶长丝产品在总收入占比达到67.6%，预期全年该类产品占比将达到69%，保持行业领先水平。较高的差异化产品比率，保证了该公司在市场上的议价能力，这也是其毛利率以及净利率得以相对维持稳定的主要原因之一。

据悉，百宏实业将会继续加大对这款利润产品的研发投入。“集团已于中国注册34项国家专利，另有10项正在申请注册中。在已取得的专利产品中，已有26种国家专利产品正在生产及销售予客户。集团相信已申请国家专利的差别化产品将在国内及全球市场备受推崇且极具竞争力。”百宏实业方面表示。

另一家尚未披露公告的上市纺织企业人士也对记者表示，上半年该公司的鞋材类纺织品业务下滑明显，但家纺和过滤用材料等产业用纺织品订单增长快速。“这几年我们都在进行产品结构调整，目前的新增长点将是未来培育的培育重点，也是公司的发展方向。”该公司内部人士透露。

调整产品结构，培育核心产品系列，男装品牌拥有更多经验，成效明显。在男装品牌的半年报中，核心产品的贡献颇大。

在七匹狼的半年报中，利率渠道结构中直营店占比和毛利率较高的“黑标”品牌收入占比均有提升，黑标主营业务收入贡献已超过50%，这是拉升公司毛利率的主要原因。而从九牧王各项产品收入情况看，报告期内核心产品男裤销售额超过6亿元，同比增长17.21%。依靠男裤的美誉度，衬衫、夹克及其他产品销售额均有四成的增长。

“这些细分品类的‘利润’产品是每家企业的主打，肩负着带动全线产品销售的重任。”张先生表示。

产品之于企业，在未来将是重中之重。正如劲霸男装CEO洪忠信所言，“品牌最基本的依托是商品，商品是支撑品牌发展的命脉，也是企业的重中之重。市场发展、消费升级以及自身渠道的变化，都要求企业商品要迅速突破，大胆创新，否则市场和消费者就会离我们而去。”据悉，为了培育“利润”产品，2013春夏，劲霸推出了媲美高端定制的意大利西服套装系列。

□“微”观行业

@中国纺织工业联合会：行业投资规模继续扩大，但增速回落较快，新开工项目持续负增长，行业投资区域结构调整步伐继续加快。

2012年1-7月，我国纺织行业完成固定资产投资额4163.98亿元，同比增长16.87%，增速较上年同期回落19.49个百分点。行业新开工项目同比下降9.35%。中部地区、西部地区投资增速分别高于东部地区5.95个百分点和6.97个百分点。

@证券日报：截至8月24日，在沪深两市的80家纺织服装类公司中，已有53家披露了中报数据，同时，有16家纺织服装行业上市公司披露中报净利润实现增长且三季度业绩预喜，即16家双增长的公司占行业总数的20%。

分析人士认为，当前纺织服装股已释放了业绩下滑带来的风险，基于对业绩企稳的预期，优质公司可适当给予关注。

@海关快报数据：2012年1-6月我国纺织品服装累计出口1116.99亿美元，同比增长1.63%，增速较1-5月份的2.06%下降了0.43个百分点。1-7月，出口额为1374.01亿美元，同比下降0.2%。

2012年1-6月，美国从中国进口纺织品服装176.39亿美元，同比仅增长1.75%，增速较上年同期回落7.44个百分点。欧盟从中国进口纺织品服装159.95亿欧元，同比下降7.73%，增速较上年同期回落21.24个百分点。日本从中国进口纺织品服装11206.85亿日元，同比下降0.48%，增速较上年同期回落10.49个百分点。

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